O bitcoin passou a se comportar mais como um ativo sensível ao cenário macroeconômico global no primeiro semestre de 2026, segundo relatório da Binance Research, braço de análise da exchange Binance. A criptomoeda encerrou junho perto de US$ 60,1 mil, após fechar 2025 em torno de US$ 88,4 mil, acumulando queda de aproximadamente 32% no período.
De acordo com o relatório “Half-Year 2026: Macro & Bitcoin”, o desempenho do bitcoin foi pressionado por juros reais mais altos, fortalecimento do dólar, riscos geopolíticos e mudanças nas expectativas para a política monetária nos Estados Unidos. A análise afirma que o movimento marca uma diferença em relação aos dois anos anteriores, quando o ativo foi impulsionado principalmente por fatores internos do mercado cripto.
Para a Binance, o primeiro semestre testou de forma mais direta o papel do bitcoin entre diferentes classes de ativos. A criptomoeda amplificou movimentos de aversão ao risco, mas ficou de fora da recuperação das ações americanas puxada por empresas ligadas à inteligência artificial. Segundo a casa, isso reforça a leitura de que o ativo passou a responder mais a liquidez, juros reais e dólar do que apenas a fatores internos do mercado cripto.
A queda também atingiu canais de demanda que haviam sustentado o mercado nos anos anteriores. Os ETFs de bitcoin à vista nos Estados Unidos registraram saídas líquidas de US$ 5,4 bilhões no acumulado do ano, incluindo uma sequência de 13 dias de resgates. As reservas desses fundos encerraram junho em cerca de 1,21 milhão de bitcoins, abaixo do pico de 1,36 milhão registrado em outubro de 2025.
“O comportamento dos ETFs de BTC à vista ao longo de um ciclo completo de mercado ainda não foi testado, e a correção de 2026 representa a primeira evidência relevante nesse sentido”, afirma a Binance Research. Segundo o relatório, uma retomada sustentada de entradas líquidas nos fundos seria um sinal importante para uma possível reversão do mercado.
No segmento corporativo, as reservas de bitcoin mantidas por empresas listadas cresceram de 1,13 milhão no fim de 2025 para 1,28 milhão em junho. O avanço, porém, ficou concentrado na Strategy, maior detentora corporativa de bitcoin do mundo, que elevou sua posição de 672,5 mil para cerca de 847 mil bitcoins. Sem a companhia, as demais empresas reduziram suas reservas em 17,7 mil bitcoins no semestre.
A pressão também veio das mineradoras de bitcoin, empresas que operam estruturas computacionais para validar transações na rede e recebem novas unidades da criptomoeda como recompensa. Segundo o relatório, companhias listadas do setor venderam mais de 32 mil bitcoins apenas no primeiro trimestre, em um recorde trimestral, diante da queda da receita de mineração e do aumento dos custos de produção.
Apesar da correção, o relatório afirma que o movimento não representou apenas uma saída generalizada de investidores. Parte da oferta vendida por ETFs, mineradoras e tesourarias corporativas foi absorvida por investidores de longo prazo e grupos menos sensíveis às oscilações de preço. “O primeiro semestre de 2026 pode ser interpretado como uma fase de redistribuição de posições em um mercado cada vez mais maduro, à medida que o papel do Bitcoin como classe de ativo continua a evoluir”, aponta a Binance Research.
A análise também mostra que a rentabilidade dos investidores voltou a níveis de estresse. Ao fim do semestre, cerca de 10,83 milhões de bitcoins estavam em posição de perda não realizada, acima dos 9,22 milhões ainda em lucro. Foi a primeira vez no ciclo atual em que a quantidade de bitcoins em prejuízo superou a de moedas em lucro.
Para o segundo semestre, a Binance Research afirma que a trajetória do bitcoin dependerá principalmente da combinação entre juros reais, dólar, demanda institucional e sinais de exaustão dos vendedores. A casa de análise cita o quarto trimestre como uma janela historicamente plausível para formação de fundo, mas ressalta que esse cenário deve ser tratado como referência, e não como previsão.
“Nossa interpretação principal é que o bitcoin entrou em uma fase mais avançada de um ciclo corretivo. Embora o primeiro semestre não tenha apresentado evidências suficientes para confirmar uma mínima sustentável, um fundo no quarto trimestre de 2026 continua sendo um cenário histórico plausível”, afirma o relatório.
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