Cada dólar investido em bitcoin é um dólar que não está gerando rendimento nos títulos do Tesouro dos EUA, a alternativa mais próxima que os mercados têm de um retorno livre de risco. E se os rendimentos dos títulos do Tesouro oferecem retornos atraentes, como estão oferecendo atualmente, o capital fluirá para o bitcoin na velocidade assumida por vários analistas?
O rendimento do Treasury de 30 anos ultrapassou 5% neste ano e está no seu nível mais alto desde 2007. Isso significa que cada dólar investido em bitcoin ou em qualquer ativo que não gere rendimento é um dólar que não está ganhando esses 5%. Vários analistas apontaram esses rendimentos elevados dos títulos como um arrastar direto sobre a valorização recente do bitcoin.
O custo elevado de capital já prejudicou o bitcoin durante o ciclo de alta de 2025.
A evidência está na divergência entre o preço à vista do BTC denominado em dólares e seu preço ajustado pelo custo do capital de longa duração, ou pelo rendimento de 30 anos. O preço à vista do Bitcoin subiu para US$ 126.000 em 2025, muito acima do máximo do ciclo anterior, de quase US$ 70.000. Mas, precificado contra o rendimento de 30 anos, ele fez algo que nunca havia feito antes: ficou muito abaixo do seu pico de 2021, quebrando um padrão de estabelecer um novo recorde, nesta medida, a cada ciclo desde o seu início.
Além disso, essa mesma proporção agora completou uma ruptura do padrão de cabeça e ombros, um dos padrões de baixa mais potentes na análise técnica.
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