Quando Washington e Tóquio coordenaram sua intervenção para estabilizar o iene, a medida não visava apenas impedir que a moeda japonesa despencasse ainda mais, mas também demonstrou que os governos asiáticos podem estar cada vez mais dispostos a agir em resposta a taxas de câmbio excessivamente voláteis.
Esta é a segunda vez desde a crise financeira asiática de 1998 que o Departamento do Tesouro dos EUA intervém para apoiar o iene. A medida surge num momento em que várias moedas, do won sul-coreano à rupia indonésia , se desvalorizam, apesar do forte crescimento das exportações na região.
A pressão não recai apenas sobre o iene.
Muitas moedas asiáticas desvalorizaram-se significativamente em relação ao dólar americano este ano. Na Coreia do Sul, na Índia e em Taiwan, a pressão intensificou-se devido ao forte aumento dos custos de energia em decorrência do conflito no Irã.
As políticas monetárias relativamente frouxas no Japão e na China resultaram em taxas de juros domésticas significativamente mais baixas em comparação com os EUA, levando a uma tendência de fluxo de capital para ativos denominados em dólares. Enquanto isso, o mercado de ações dos EUA continua a atrair investidores. O índice S&P 500 atingiu um recorde histórico em 7 de agosto e acumula alta de 13% no ano, impulsionado pelas expectativas de crescimento impulsionado pela inteligência artificial e pela possibilidade de o Fed reduzir o ritmo de aperto monetário.
Louis Kuijs, economista para a Ásia-Pacífico da S&P Global Ratings, acredita que a força do mercado de ações dos EUA e o entusiasmo pela inteligência artificial estão entre os principais fatores que impulsionam a saída de capital da Ásia.
No segundo trimestre, as saídas líquidas de carteira da Coreia do Sul ultrapassaram US$ 125 bilhões, enquanto a China registrou US$ 193 bilhões.
O iene japonês é a “âncora” da região.
Especialistas estão particularmente interessados no iene devido ao seu papel no sistema financeiro regional. Quando as taxas de juros japonesas sobem, a arbitragem de taxas de juros pode se inverter. Investidores que tomaram empréstimos em ienes a baixo custo para comprar ativos de maior rendimento poderiam vender esses ativos e pagar o empréstimo em ienes.
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Isso pode afetar o mercado de títulos dos EUA, aumentando os custos de empréstimo de Washington.
“Do ponto de vista dos EUA, existe a preocupação de que o aumento das taxas de juros no Japão, aliado à desvalorização do iene, possa começar a pressionar as taxas de juros americanas para cima e causar algum tipo de perturbação no sistema financeiro global”, disse Paul Cavey, economista e fundador da East Asia Econ.
Segundo ele, o iene funciona como uma “âncora” para a região, especialmente o won, porque o Japão e a Coreia do Sul têm estruturas de exportação semelhantes.
Essa visão também foi expressa pelo secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, em entrevista ao Nikkei Asia, onde afirmou que muitas moedas asiáticas estão atualmente acompanhando o iene, e a desvalorização do won se deve em parte à desvalorização do iene.
Uma depreciação prolongada do iene também poderia desencadear uma onda de competição por desvalorização cambial na região, aumentando assim o déficit comercial dos EUA e prejudicando as metas de reindustrialização do governo Trump.
Economistas argumentam que a intervenção cambial só é eficaz no curto prazo se os desequilíbrios fundamentais não forem resolvidos. Kenneth Rogoff, professor de economia da Universidade de Harvard, acredita que o apoio dos EUA apenas dá ao iene mais tempo para se estabilizar, enquanto o Banco do Japão (BOJ) ainda precisa continuar aumentando as taxas de juros.
A pressão sobre o Banco do Japão (BOJ) está aumentando à medida que a inflação e os rendimentos dos títulos japoneses sobem. O rendimento dos títulos do governo de 10 anos chegou a atingir 2,805%, enquanto a dívida pública do Japão ultrapassou 200% do PIB, tornando o custo do serviço da dívida cada vez mais preocupante.
A Natixis prevê que o Banco do Japão (BOJ) poderá aumentar as taxas de juros em mais 0,25 ponto percentual, para 1,25%, em setembro ou outubro. Caso o iene não se desvalorize acentuadamente, a taxa de juros de fim de ciclo poderá atingir 1,75% em outubro do próximo ano.
Uma moeda mais forte não significa necessariamente que irá restringir as exportações.
Segundo o MUFG Bank, as moedas asiáticas podem se valorizar moderadamente em relação ao dólar americano no segundo semestre do ano. No entanto, isso não necessariamente enfraquecerá a atividade exportadora da região.
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A Coreia do Sul é o exemplo mais claro. O won havia caído para 1.559 won/USD no início de julho, seu nível mais baixo desde a crise financeira global de 2008. Após a intervenção das autoridades e uma postura relativamente firme do banco central, o won se recuperou para cerca de 1.410 won/USD em apenas um mês.
Entretanto, a forte demanda por chips semicondutores e produtos relacionados à inteligência artificial ajudou a impulsionar as exportações sul-coreanas em 54% no primeiro semestre do ano, superando em muito o aumento de 8% registrado no mesmo período do ano passado.
No entanto, países como a Índia, a Indonésia e as Filipinas, que se beneficiaram menos da onda de investimentos em IA, podem enfrentar maior pressão caso suas moedas se valorizem, uma vez que as margens de lucro dos exportadores diminuiriam.
Na sequência das medidas tomadas pelos EUA e pelo Japão, a política cambial da China também passou a ser alvo de escrutínio. O FMI estima que o yuan esteja subvalorizado em cerca de 16%, enquanto o Goldman Sachs e a Oxford Economics apontam para valores superiores a 20% e em torno de 25%, respectivamente. Os parceiros comerciais argumentam que um yuan fraco confere uma vantagem aos produtos chineses.
Fonte: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/da-phuc-hoi-cua-yen-phat-tin-hieu-canh-bao-toi-cac-dong-tien-yeu-o-chau-a-20260814003154091.htm
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