A Amazon e a Alphabet estão criando um novo fenômeno nos mercados de títulos fora dos EUA. Segundo o Financial Times, essas duas empresas vêm captando recursos sucessivamente em dólares canadenses (CAD), francos suíços e libras esterlinas, em uma escala tão grande que impacta mercados de capitais muito menores.
Só na Suíça, o montante de títulos emitidos pela Amazon e pela Alphabet equivale a aproximadamente 7,7% do mercado de títulos corporativos com grau de investimento. No Canadá, a Amazon emitiu 14 bilhões de dólares canadenses, após a Alphabet ter captado 8,5 bilhões de dólares canadenses. O surgimento simultâneo dessas gigantes emissoras levou algumas empresas locais a reconsiderarem o momento ideal para captar recursos.
Esse fenômeno não se limita aos mercados de câmbio. A Reuters informa que empresas como Amazon, Alphabet, Meta e Oracle emitiram aproximadamente US$ 194 bilhões em títulos para 2026 até o início de julho, um aumento de 79% em relação aos US$ 108 bilhões emitidos para todo o ano de 2025. As necessidades de capital são principalmente para megacentros de dados, chips, geração de energia e infraestrutura essencial para IA.
Segundo o Financial Times, o volume de títulos de alta qualidade relacionados à IA atingiu aproximadamente US$ 270 bilhões este ano, quase o dobro do valor do ano anterior. Portanto, a IA está se tornando rapidamente um dos maiores impulsionadores do mercado de crédito corporativo.
Todas essas corporações possuem recursos financeiros robustos e altas classificações de crédito, o que torna seus títulos muito procurados por investidores. No entanto, essa mesma vantagem também gera pressão. Quando grandes corporações emitem simultaneamente dezenas de bilhões de dólares em títulos, o capital pode fluir para esse grupo, forçando empresas menores a competirem acirradamente. O rápido aumento da dívida também eleva os custos de financiamento e os riscos no mercado de crédito global.
Problema de alavancagem
Segundo o Financial Times, o Goldman Sachs, um banco de investimento e empresa de serviços financeiros multinacional com sede em Nova Iorque, estima que as principais empresas de tecnologia tenham aproximadamente US$ 1,5 trilhão em obrigações de arrendamento de longo prazo, dos quais cerca de US$ 1 trilhão não se enquadram como dívida ordinária. O Morgan Stanley, outro banco de investimento e empresa de serviços financeiros dos EUA, também estima que os compromissos de longo prazo para a compra de chips, poder computacional, eletricidade e infraestrutura cheguem a quase US$ 982 bilhões.
Os dados acima não são suficientes para concluir que o mercado de crédito está caminhando para uma crise. Grandes empresas de tecnologia ainda possuem forte fluxo de caixa, balanços relativamente saudáveis e bom acesso a capital. O problema reside na taxa de crescimento dos investimentos e das obrigações financeiras. Se a receita da IA não crescer proporcionalmente ao montante de capital investido em data centers, chips e poder computacional, o mercado terá que reavaliar a rentabilidade desses ativos construídos com enormes quantidades de capital.
As empresas de tecnologia reconhecem que a corrida pela IA está se expandindo para o mercado de crédito. Elas podem continuar a captar grandes quantidades de capital, mas sua capacidade de sustentar o ciclo de investimento dependerá de os lucros da IA serem suficientes para compensar o enorme volume de capital emprestado.
VIET ANH
Fonte: https://www.sggp.org.vn/cuoc-dua-tri-tue-nhan-tao-mo-rong-sang-thi-truong-tin-dung-post867292.html
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